在剝離其他業務板塊一心專做啤酒主業的華潤啤酒，昨日花了16億美元將SABMiller Asia持有的華潤雪花49%的股權收歸己有。交易完成后，華潤雪花啤酒將成為華潤啤酒的全資附屬公司。受此消息影響，華潤啤酒股價昨日開盤后漲幅逼近 30%，最終報收于15.10港元，漲幅為18.15%。

對于此事，在業內人士看來，擺脫了合資結構的制約，華潤啤酒或可打開大規模并購擴張的機會，百威英博收購米勒后將進一步擴大市場份額、鞏固品牌和銷售優勢，這對于華潤而言，回購雪花股份不僅是一個巨大勝利，而是一個巨大競爭的新開始。

124.4億港元購回股權

華潤啤酒公告顯示，3月2日，公司與ABI訂立買賣協議，據此，ABI已有條件同意促使SABMiller Asia出售及公司已有條件同意收購銷售股份，占華潤雪花啤酒49%已發行股本總額，完成后，華潤雪花啤酒將成為公司的全資附屬公司，本次銷售股份的總代價為16億美元（相當于124.4億港元）。

根據華潤啤酒股權結構顯示，華潤雪花為華潤啤酒擁有51%權益的附屬公司，而華潤雪花啤酒余下的49%權益則由SABMiller Asia持有。SABMiller Asia為華潤雪花啤酒的主要股東且為公司于附屬公司層面的關聯人士。

對于此次回購，華潤啤酒認為，收購事項將促使公司取得中國（作為全球最大啤酒市場）領先啤酒商之一的華潤雪花啤酒的完整所有權；同時也確保公司于中國的發展策略有效實施以及促使華潤雪花啤酒于公司層面完全并表，提升對股東的財務透明度，消除存在較大少數權益相關的價值流失。

事實上，作為國內最大的啤酒企業，目前華潤雪花啤酒在中國經營超過95家啤酒廠，旗下含雪花啤酒品牌及30多個區域品牌，共占有中國啤酒市場23% 的份額。2013年華潤雪花啤酒銷量達到1172萬千升，公司總產銷量連續八年遙遙領先國內其他啤酒企業。2013年雪花啤酒品牌銷量達到1062萬千升，連續九年全國第一，成為中國首個銷量超千萬千升的啤酒品牌。

香頌資本執行董事沈萌接受《證券日報》記者采訪時表示，華潤在出售退出一些食品行業后專注于發展啤酒業務，此次收回中國市場龍嘔吐雪花的全部股權業可以成為華潤啤酒板塊的核心。

同樣，中泰證券研報指出，華潤啤酒擁有華潤集團的背景，可用資金充足，未來可繼續并購提升市場占率。而噸酒價格提升較大，產品結構升級將助推公司盈利能力提升。同時公司聚焦啤酒主業，作為行業龍頭有望率先受益。

利于核心競爭力

在業內人士看來，此次華潤啤酒回購SABMiller Asia持有的華潤雪花49%的股權一事，是基于百威啤酒收購彌勒的背景下成全的這幢美事。

資料顯示，2015年11月11日，百威英博與彌勒達成收購協議，但是這筆交易業內有觀點認為，假如雙方合并完成，且商務部未就反壟斷提出質詢，其合并后在中國的市場份額將會明顯領先青島啤酒和燕京啤酒。未來國內啤酒行業競爭格局或將從“多強并舉”演變為“一超多強”，倒逼青島啤酒和燕京啤酒加快國企改革和并購進程。如因反壟斷法，南非米勒放棄部分或全部雪花股份，國內啤酒市場格局亦將面臨巨大調整。

如今，SABMiller Asia持有的華潤雪花49%的股權即將回歸華潤啤酒，這對于華潤啤酒來說，其意義幾何？

對此，沈萌表示，華潤啤酒回購米勒持有的雪花股權，是在按照百威英博準備耗資千億美元收購米勒的背景下，基于中國反壟斷審查批準的考慮，米勒將出售雪花的少數股權而保留哈啤等控制性股權，以獲得商務部的認可。

在沈萌看來，百威英博在收購了米勒后更傾向于以其控股的哈啤等作為中國業務平臺，而雪花雖然占據國內市場份額最大，但畢竟不是自己控制，回購股權后雪花發展會更加獨立。