瑞銀重申青島啤酒(00168.HK)沽售評級，目標價由30.8元下調至22.75元，同時將青島啤酒2016至2018年之盈利預期下調19%、19%及17%，該行認為公司市盈率已接近歷史平均水平，但公司核心品牌在2015年出現倒退。

該行指出，內地啤酒需求經過10年強勁增長後，於2014年起下降。該行消費者調查發現，行業在內地有過度滲透的情況，例如40至54歲的中年消費者有最高傾向減少啤酒開支，故在內地人口老化之下出現結構性放緩；而年青一代傾向選擇貴價啤酒，將推動行業高端化的趨勢。

該行又指，下調盈利預測主要因為行業增長不濟，及對公司市占率回復及盈利能力提升持負面看法。該行認為，公司核心品牌定位較低，其大眾化路線缺乏國際性發展，料其高端化策略不清晰加速損失市占率，而且其制造及市場推廣的營運效率低，故每單位利潤較低。